La posibilidad de que la Argentina abandone la categoría más baja dentro de los mercados internacionales sufrió un duro revés. La empresa MSCI, responsable de elaborar los principales índices de referencia que siguen los fondos de inversión de todo el mundo, publicó su Revisión Global de Accesibilidad a los Mercados y concluyó que el país no mostró mejoras relevantes en las condiciones que evalúa para una eventual reclasificación.
El informe fue difundido este miércoles y funciona como la antesala del Informe Anual de Clasificación de Mercados, que será publicado el próximo 23 de junio. Allí se definirá si la Argentina ingresa o no en un período de consulta para abandonar su condición de mercado “standalone” o independiente, la categoría más baja dentro de la clasificación de MSCI.
La evaluación representa un golpe para las expectativas del Gobierno nacional, que aspiraba a mostrar avances luego de las medidas implementadas para flexibilizar restricciones cambiarias y facilitar el acceso de inversores extranjeros. Sin embargo, el organismo internacional sostuvo que esas modificaciones no fueron suficientes para mejorar la calificación del país.
Actualmente, la Argentina comparte la categoría de mercado independiente con países como Jamaica, Panamá, Trinidad y Tobago, Bulgaria, Palestina y Ucrania. Esta condición implica que numerosos fondos internacionales tienen restricciones para invertir en acciones argentinas, ya que sus estrategias se basan en replicar los índices confeccionados por MSCI.
Una eventual mejora hacia las categorías de mercado de frontera o mercado emergente tendría un impacto positivo para el país, ya que permitiría el ingreso de una mayor cantidad de inversiones extranjeras y aumentaría la demanda de activos locales. Sin embargo, tras la última revisión, ese escenario parece más lejano.
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En su análisis, MSCI identificó una serie de factores que continúan limitando la accesibilidad del mercado argentino para los inversores internacionales.
Entre las principales observaciones aparece la falta de información corporativa y regulatoria en inglés. Según el organismo, tanto los datos de las empresas como buena parte de las normativas vigentes siguen disponibles únicamente en español, lo que dificulta el acceso de los participantes extranjeros.
También persisten cuestionamientos sobre las restricciones vinculadas al movimiento de capitales. Aunque la flexibilización implementada en abril de 2025 permitió repatriar ganancias obtenidas por inversiones en acciones, MSCI señaló que el proceso continúa sujeto a requisitos documentales y que las ganancias generadas con anterioridad todavía enfrentan limitaciones para salir del país.
Otro aspecto señalado es el nivel de liberalización cambiaria. El informe remarca que la Argentina continúa sin contar con un mercado de divisas extraterritorial y que siguen existiendo restricciones para operar en el mercado cambiario local, donde muchas transacciones deben estar vinculadas a operaciones con bonos.
La compañía también observó dificultades en los procesos de registro y apertura de cuentas para inversores extranjeros, debido a que la documentación requerida debe presentarse exclusivamente en español.
El reporte incluyó además observaciones sobre la infraestructura del mercado de capitales argentino. MSCI destacó que no existe la figura del representante fiduciario en los procesos de compensación y liquidación, mientras que los descubiertos continúan prohibidos.
En materia operativa, señaló que la competencia entre corredores es limitada, una situación que podría derivar en costos de negociación relativamente más elevados para los inversores.
Asimismo, indicó que las transacciones extrabursátiles están permitidas, aunque sujetas a determinadas restricciones, y advirtió que las limitaciones en el acceso a datos bursátiles reducen la disponibilidad de instrumentos de inversión.
Finalmente, uno de los puntos más sensibles del informe estuvo relacionado con la estabilidad institucional. MSCI sostuvo que en los últimos años se registraron intervenciones gubernamentales que generaron dudas sobre la previsibilidad del sistema económico y el respeto a las reglas de libre mercado, especialmente en relación con las inversiones extranjeras.
Con este panorama, la Argentina llega al informe definitivo de MSCI con menos expectativas de las que existían meses atrás. La decisión que se conocerá el 23 de junio será clave para determinar si el país puede iniciar el camino hacia una reclasificación o si continuará dentro del grupo de mercados independientes, una condición que limita el ingreso de grandes fondos internacionales.
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