El resultado superó las expectativas del mercado, donde se estimaba que el Gobierno apuntaría a un nivel cercano al 100%. Sin embargo, la colocación fue mayor a la prevista, lo que permitió cubrir los compromisos del día e incluso adelantarse a parte de los vencimientos que restan para el último tramo del mes.
No obstante, el Tesoro debió convalidar tasas de interés más elevadas, que en el tramo más corto llegaron a 42,41% de Tasa Interna de Retorno Efectiva Anual (TIREA).
Fuerte concentración en el corto plazo
Casi la mitad del total adjudicado se concentró en una Lecap que vence el 16 de marzo de 2026, por un monto de $4,91 billones, a una tasa mensual efectiva (TEM) de 2,99%.
El detalle de los instrumentos colocados fue el siguiente:
LECAP / BONCAP
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16/3/26 (S16M6): $4,91 billones – 2,99% TEM, 42,41% TIREA
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31/7/26 (S31L6): $1,84 billones – 2,75% TEM, 38,48% TIREA
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30/11/26 (S30N6): $0,04 billones – 2,55% TEM, 35,24% TIREA
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15/1/27 (T15E7): $0,19 billones – 2,50% TEM, 34,46% TIREA
Bonos ajustados por CER
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31/7/26 (X31L6): $0,44 billones – 7,83% TIREA
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30/11/26 (X30N6): $1,07 billones – 8,35% TIREA
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30/6/27 (TZX27): $0,74 billones – 8,13% TIREA
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30/6/28 (TZX28): $0,26 billones – 8,75% TIREA
TAMAR
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31/8/26 (M31G6): $0,75 billones con un margen de 6,24%
Dólar Linked
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30/4/26 (D30A6): $0,1 billones a 6,02% TIREA
Lectura del mercado
Especialistas consideraron que la operación fue mejor a la esperada en términos de volumen y capacidad de refinanciación, aunque advirtieron que el Tesoro debió pagar más tasa para asegurar la adhesión de los inversores, sobre todo en los instrumentos de corto plazo.
El resultado refuerza la estrategia oficial de sostener el financiamiento en moneda local, aunque con un costo financiero más elevado, en un contexto donde el Gobierno busca reducir la presión sobre el mercado cambiario y administrar los vencimientos de deuda en pesos.
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