El riesgo país argentino volvió a acercarse a los 500 puntos básicos y alcanzó las 494 unidades durante la apertura de los mercados de este martes. Se trata del nivel más elevado desde el 10 de junio y refleja una mayor cautela de los inversores frente al escenario económico y político del país.
El indicador elaborado por JP Morgan había llegado a un mínimo de más de ocho años, cuando se ubicó en 403 puntos. Desde entonces, comenzó a escalar y acumuló casi 50 unidades de incremento durante agosto.
El movimiento se produjo en una jornada marcada por la caída de los principales bonos argentinos en dólares, mientras los mercados internacionales mostraron una dinámica más estable.
Qué es el riesgo país y por qué subió
El riesgo país mide la diferencia entre la tasa que pagan los bonos soberanos de un país y el rendimiento de los bonos del Tesoro de Estados Unidos, considerados de referencia por su bajo riesgo.
En el caso argentino, el índice EMBI+ de JP Morgan funciona como un termómetro de la percepción de los inversores sobre la capacidad y voluntad de pago de la deuda. Cuando el indicador sube, significa que el mercado exige una mayor compensación para prestar dinero al país.
Durante agosto, los bonos hard dollar, entre ellos los Bonares y los Globales, acumularon una pérdida promedio del 2,5%, mientras el riesgo país se alejó de los niveles alcanzados semanas atrás.
Los factores que preocupan al mercado
Para Cohen Aliados Financieros, los bonos argentinos venían operando por encima de sus pares emergentes, pero comenzaron a corregir ante una nueva mirada de los inversores sobre los fundamentos locales.
Entre los factores mencionados aparecen una actividad económica que todavía no logra consolidarse y las perspectivas para 2027, que empiezan a ganar peso en las decisiones financieras.
Juan Manuel Franco, economista jefe de SBS, señaló que el riesgo país se alejó de los 400 puntos registrados semanas atrás y ubicó el movimiento en un contexto marcado por la volatilidad externa y un menor ritmo de compras del Banco Central en el mercado único y libre de cambios.
El especialista también advirtió que, a medida que se acerque el ciclo electoral de 2027, los inversores podrían prestar cada vez más atención a variables como el empleo y la evolución del salario real, además de las tasas internacionales, los términos del intercambio y la dinámica de las reservas.
La política y las reservas, bajo la lupa
Desde Fundación Mediterránea señalaron que la situación de las reservas internacionales no es el único elemento que pesa sobre la percepción de los mercados.
También mencionaron las restricciones a los movimientos internacionales de capitales y el historial de incumplimientos de deuda de Argentina como factores que afectan la posición del país frente a otros mercados de América Latina.
Otro punto señalado por los analistas es el riesgo de que se produzcan cambios importantes en la política económica después de cada elección presidencial, una posibilidad que vuelve a ser considerada por los inversores de cara a 2027.
La calma del dólar no alcanza a los bonos
Mientras el tipo de cambio mayorista logró mantenerse relativamente estable en torno a los $1.492, esa tranquilidad no se trasladó al resto de los activos argentinos.
Desde GMA Capital remarcaron que las acciones profundizaron su corrección y que el riesgo país continuó escalando, en contraste con la estabilidad que mostraron en promedio los mercados emergentes y los bonos del Tesoro estadounidense.
La consultora sostuvo que la debilidad de los bonos argentinos respondió principalmente a factores internos, más que a un shock proveniente de los mercados internacionales.
En la misma línea, IEB señaló que la renta fija argentina dejó de acompañar el comportamiento de los mercados internacionales y vinculó el movimiento con un menor apetito global por el riesgo, el endurecimiento de las condiciones financieras y las señales políticas de cara a las próximas elecciones.
La actividad económica también genera dudas
Los analistas también pusieron el foco en la evolución de la economía argentina. Las diferencias entre sectores siguen siendo marcadas y, según las consultoras, las actividades intensivas en mano de obra todavía muestran dificultades para consolidar una recuperación.
La consultora 1816 agregó que la percepción de que el dólar mayorista tiene un techo de corto plazo cercano a los $1.500 modificó la dinámica de la deuda en dólares y contribuyó al peor desempeño reciente de los bonos argentinos frente a otros mercados emergentes.
De esta manera, el riesgo país vuelve a acercarse a una zona que el Gobierno había logrado dejar atrás durante los últimos meses, mientras los inversores siguen de cerca la evolución de las reservas, la actividad económica, el mercado cambiario y el escenario político de cara a 2027.
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